Com efeito, a análise do volume é de fundamental importância para uma perfeita interpretação do O-C-O e portanto seria conveniente resumir o seu comportamento nas diferentes fases desta formação:

I – No ombro esquerdo o volume deve ser crescente na alta e decrescente na correção

técnica.

II – Na cabeça o volume deve ser crescente na alta atingindo porém níveis iguais ou inferiores ao de ombro esquerdo demonstrando que a tendência altista tende a perder momento.

III – No ombro direito a alta vem necessariamente acompanhada de baixo volume dando evidentes sinais de enfraquecimento da tendência.

IV – Finalmente a penetração da linha de pescoço deve vir acompanhada de um aumento de volume. Quanto maior for o volume, menores são as chances de ocorrer um “pullback”, ao contrário quanto menor for esse volume maiores serão as chances e maior será o “pull-back”.

Apesar destas características se apresentarem com freqüência, é bom notar que elas não são rígidas e que a sua ausência não descaracteriza a formação. No entanto, a presença de baixo volume no ombro direito tende a ser um requisito bastante importante.

Em análise técnica é muito comum determinarem-se projeções para os preços após a confirmação de uma determinada formação. Tais projeções são conhecidas como objetivo técnico (projeção técnica).

No ombro-cabeça-ombro o objetivo é determinado da seguinte forma: pega-se a distância vertical entre o ponto mais alto da cabeça e a linha de pescoço, em seguida, projeta-se essa distância a partir do ponto em que a linha de pescoço foi penetrada por um preço de fechamento.

É bom lembrar que o objetivo técnico é uma projeção geométrica e mínima e que obviamente não é obrigatório que os preços se detenham uma vez alcançado o nível determinado. A importância de se estabelecer um objetivo é fornecer ao analista um parâmetro para medir o movimento potencial dos preços após o “breakout” da formação.

O O-C-O invertido apresenta basicamente as mesmas características do que acabamos de ver sendo que ele se insere no contexto de uma tendência baixista.

No entanto, uma diferença fundamental há que ser discutida: Trata-se do comportamento do volume. Tal diferença baseia-se no fato que é muito mais difícil a um mercado subir após ter atingido um fundo do que cair após ter atingido um topo. Para que o mercado suba é necessário um significativo aumento na pressão compradora sendo que essa pressão deve-se manter para permitir a continuidade do movimento.

Já a queda do mercado tende a se sustentar pelo seu próprio peso. Grosseiramente comparando, um corpo não precisa de energia além do seu próprio peso em uma queda livre. Entretanto, para que este mesmo corpo produza um movimento ascendente é necessário que se lhe forneça uma energia adicional, considerando-se a presença da gravidade.

Na primeira metade da formação (ombro esquerdo e formação de cabeça) o comportamento do volume é igual ao anterior. Ele tende a crescer na queda e diminuir na correção técnica quando da formação do ombro esquerdo. Ao voltar a cair dando início à formação da cabeça o volume tende a ser menor que na queda anterior. É, no entanto, na alta subseqüente que começam a se verificar diferenças. Devido à mencionada dificuldade dos preços em subir depois de atingido um fundo, faz-se necessário um aumento na força compradora para que tal movimento ocorra. A conseqüência é um volume crescente que chega inclusive a ultrapassar o volume registrado na queda do ombro esquerdo.

Ao contrário do O-C-O de topo, o fato de quebra da linha de pescoço vir acompanhada de um forte aumento do volume de negócios não diminui a chance de ocorrer um “pullback”.

Em meio ao nervosismo generalizado nos mercados financeiros com a crise europeia (tendo a Grécia por foco), os investidores "fugiram" de commodities e ações e correram para os títulos públicos americanos (o tradicional porto seguro em dias de maior aversão a risco), o que deu novo gás para o dólar.

A falta de um acordo claro entre os principais membros da União Europeia para "salvar" a Grécia, hoje um dos países mais "arriscados" do planeta (do ponto de vista das agências de "rating"), detonou a onda de vendas nas principais praças.

Na Europa, o epicentro da crise, a Bolsa de Londres e Frankfurt derreteram 1% e 1,5%, respectivamente.

Cruzando o Atlântico, a Bolsa de Nova York retrocedeu 1,48%. Já no front doméstico, o índice Ibovespa anotou giro de R$ 8,08 bilhões, bem acima dos pregões anteriores.

Foco da semana

"O assunto Grécia deve continuar mandando nos mercados pelo restante da semana. Agora, amanhã (hoje), o que deve influenciar o mercado doméstico é a ata do Copom (Comitê de Política Monetária", diz Eduardo Oliveira, da mesa de operações da Um Investimentos.

A ata vai dar pistas sobre a disposição do Banco Central em elevar a taxa básica de juros (Selic) pelos próximos meses, já ajustada para o nível de 12,25% na última reunião.

O Departamento de Comércio dos EUA apontou uma inflação de 0,2% em maio, ante 0,4% em abril, pela leitura do CPI (voltado para os preços ao consumidor). O chamado ´núcleo´ do índice, que exclui do cálculo os preços de energia e alimentos (mais voláteis), teve uma variação de 0,3%, a maior taxa em quase três anos.

Tanto o índice "cheio" quanto o "núcleo" tiveram variações acima do previsto pelo mercado financeiro. Ainda nos Estados Unidos, o Federal Reserve (o banco central) revelou que a produção industrial de nação norte-americana cresceu 0,4% em maio, após um decréscimo de 0,5% em abril. Economistas de bancos e corretoras projetavam um incremento de 0,3%.

No mesmo sentido, porém com menor força, o investidor pessoa física registrava uma posição negativa de R$ 133 milhões no acumulado do mês, enquanto, na modalidade institucional, as compras na Bovespa superavam as vendas em R$ 2,092 bilhões.

Apenas na última terça-feira (15), quando o Ibovespa caiu 0,32%, para 66.341 pontos, o saldo direto de negociação do estrangeiro ficou negativo em R$ 79,3 milhões.

No acumulado do ano, o fluxo líquido do investidor não residente na Bovespa já está negativo em R$ R$ 1,555 bilhão.

No mercado futuro, o estrangeiro também segue apostando na queda do Ibovespa. Na quarta-feira, ele estava "vendido" em 29.052 contratos do índice futuro, posição que tem sido reduzida desde o dia 10 de fevereiro, quando o investidor não residente estava com uma posição negativa de 49.895 contratos.